2.2 위안화 변동이 국제수지에 미치는 영향
Bahmani-Oskooee는 신흥국의 연구를 통해서 약한 금용시스템과 고립경제운행, 오랜 심한 무역적자, 더 높은 수입수요강성은 항상 환율변화의 J곡선약화 또는 변형을 하게 된다고 생각한다. 신흥국은 본국 화폐가치가 떨어져서 무역수지의 Marshall-Lerner condition는 항상 성립하지 않는다. 성립해도 금용시스템의 왜곡도 항상 환율신호의 변화를 수출입 상품가격과 수요의 변화에 충분히 전달할 수 없다. Boyd는 장기적으로 보면 8개 선진국에서 5개 국가가 ML조건에 성립할 수 있다고 생각한다. 실제환율은 수출입에 뚜렷하게 영향이 있다. Xie Jianguo,Chen Li는 1978-2000에 데이터를 이용해서 중국무역수지의 수출입의 가격 탄력성이 0.089이라고 밝혔다. 중국 무역수지는 단기적 국내수요상황을 결정하고, 장기적 국내공급상황을 결정한다. 위안화 환율절하는 중국무역수지에 유효한 수단이 되었다. Zhang Ming는 1985-1998연도 데이터를 분석했더니 1986년, 1990년을 빼고 중국의 수출입 수요 가격탄력성의 합이 1보다 크지만 나머지 연도의 탄력성이 심하게 부족하였다. 환율변동이 유효하게 국제수지를 조정할 수 없다. Hu Zhi, Qiu Niankun는 환율수준을 조정을 통해서 유효하게 중국 국제흑자를 조절할 수 있다는 것이 뿐만 아니라 국내 신용대출도 국제수지를 조절할 수 있다는 것을 지적하였다. 어떤 경제학자들은 환율절하가 무역수지에 유익한다고 발표하였다. Chen Hua는 OLS를 이용해서 위안화 환율변동이 국제수지에 미치는 영향을 분석해 보았다. 위안화 환율변동은 수출입 무역과 자본유입에 큰 영향이 있다는 결과가 나왔다. Chou W.L는 환율변동이 중국 수출, 제조업 수출과 연료수출에 장기적으로 부정적인 영향이 있다는 것을 지적하였다. 그래서 연구방법, 선거하는 데이터의 차별에 따라 위안화 환율과 국제수지문제의 연구결과도 상이하다. 위안화 국제화이후 중국경제에 미치는 영향이 있다. 중국 경제학자 Yu Jiaxin는 위안화 국제화가 중국국제지위를 상승할 수 있다고 결과가 나왔다. 위안화가 국제화되면 화폐의 발행권을 갖고 전세계적으로의 역향력도 상승할 수 있다. 그리고 위안화 국제화이후 대외무역과 투자가 본국화폐로 결제할수 있어서 기업들이 환율위헙이 감소할 수 있다. 이렇게 하면 중국 대외무역과 투자를 촉진할 수 있다. 위안화 국제화이후 중국은 높은 외완보유액을 감소뿐만아니라 대량 국제 화페의 세금을 얻을 수 있다. 그런데 위안화 국제화 이후 부정적 영향이 있다. 예를들어 국내 경제와 세계경제가 간밀히 연결돼 있어서 금융의 감독을 더 어렵게하고 거시경제의 조정도 어렵게 한다. 중국은행이 위안화에 대한 능력을 감소시키고 중국의 거시경제 장악능력도 감소시킨다. 그래서 위안화 국제화하면 꼭 3가지가 가져야 된다. 유동성, 안정성, 얻기 쉽게성이 가져야 된다.
2.3 기타 연구
Li Xue(2009)는 위안화 절상이 국내물가 수준을 하락할 뿐만아나라 위안화 절상 때문에 물가 상승하는 압력을 증가할 수 있다. 그런데 국내물가는 상승하는 원인이 위안화 절상하는 것 뿐만 아니라 다른 원인도 있다고 말한다. Liu Yuxin(2010)는 위안화 실제환율이 중국 경제시장에 미치는 영향에서 내부실재환율과 외부실제환율으로 나눈다는 것을 지적하였다. 내부 실제환율과 국내충생산의 관계는 장기적 균형이다. 내부 실제환율이 절상하면 중국GDP가 상승하고 중국경제성장을 촉진할 수 있다. 외부 실제환율은 국제무역체계과 투자체계가 있다. 무역체계는 위안화 외부 실제환율이 변동하면 수출, 수입의 상대가격에 미치는 영향이 있어서 중국 국제무역도 미치는 영향이 있다. 장기적 위안화 실제환율은 절상하면 무역개방이 중국 경제성장을 촉진할 수 있다. 투자체계는 개방경제에서 위안화 외부실제환율변동이 외국 사업자가 직접투자하는 것에 미치는 영향이 있다. 장기적 위안화 실제환율이 절상하면 외상기업 직접 투자하는 것은 중국경제성장을 촉진할 수 있다. 그래서 위안화 외부실제환율의 정상은 중국경제대하여 “확정효과”가 “축소효과”보다 크다. 중국경제 성장을 촉진한다. 위안화 평가절상은 외환보유액을 증가하고 중국경제 증장률이 높아진다. Qiao Yufu(2010)는 중국가 더 잘 성장하면 자기 의견을 제출했다. 일단 환율제도가 개선해야 하고 환율시장을 더 개혁하고 금융시장도 개방해서 중국경제가 지속적 발전을 유지할 수 있다. 위안화 절상은 중국 내부, 외부에 압력을 생긴다. 국민경제에 미치는 영향이 있다. 사람들이 외국에서 투자하는 것을 더 선호하고 경제가 개방한후에 국제 경쟁력이 높아진다. 공업생산력이 상승하고 지방, 국가의 재정소득도 높아진다. 이런 영향때문에 문제가 나온다. 지금 중국에서 무역방식이 좀 불합리 한다. 위안화 절상하면 이윤이 높지 않아서 무역소득이 감소한다. 고급 과학상품은 수출 비중이 떨어진다. 그리고 금융시장 안정에 미치는 영향이 있다. 위안화 절상하면 주식시장, 채권시장에 미치는 영향이 있다. 그래서 적자가 위안화 안정을 시키면 의견을 제출했다. 일단 위안화 절상은 빨리 절상하지 말고 점점 절상해야 한다. 이렇게 하면 중국 경제발전에 유익하고 국민들이 위안화 절상에 대한 자신감이 높아진다. 그리고 국제지출이 감독하고 국제무역에 밸런스를 유지해야 한다. 환융변동제를 확대하고 외환시장이 다시 구조해야 한다. 마지막 새로운 경제발전 전략을 세우야 한다. Zhang Xiaohang는 위안화 절상이 중국 농산품에 미치는 영향이 있다고 밝혀다. 위안화 절상하면 농산품 무역에 플러스영향을 미친다. 즉 농산품 무역흑자를 증가할 것이중국 무역흑자와 외환보유액이 계속 증가함에따라 농산품의 수입업자들과 소비자들이 위안화 절상하는 것 예상할 수 있다. 이런 상황에서 위안화 점점 절상함에 따라 농산품 무역흑자는 분명한 충격을 받을 수 없다. 위안화 절상하면 농산품이 금방 악화되지 않지만 화폐 절상이후 농산품의 수출이 증가할 수 있다. 위안화 절하이전 계약을 만들어서 무역합의가 원래의 수량과 가격으로 해야 한다. 그리고 위안화 절하이후 계약을 만들는데 수출 증가는 여전히 정책, 투자, 생산 등 주기의 영양을 받는다는 것을 수입입장에서 수입자가 위안화 절하이후 예약을 많이 할 수 있다. 농산품의 수출입장에서 환율이 변동할 때 중국 농산품의 수출이 원가 상승함에따라 국제시장에서 농산품의 가격이 상승할 것이다. 수출과 외환소득에 미치는 영향이 있다. 반대로 수입입장에서 환율이 불변할 때 수입의 이윤이 상승하고 수입하는 것 촉진하고 외환지출도 증가할 수 있다. 그래서 적자가 대응정책을 제출했다. 1.위안화가 적당히 절상해야한다. 2.산업구조의 조정을 주목하고 산업구조의 조정을 중시하고 외향형 농업을 발전 시켜다. 3.정부는 국가농업의 각종 보조금 정책을 중시해야 한다. 4.농업기술을 개혁하고 농산품의 국제 경쟁력을 향상해야 한다. 위안화 변동이 중국 취업에 미치는 영양이 있다. Branson 와 Love(1987)는 1970-1986년 계절데이터를 이용하여 미국 제조업을 연구하였다.달러 절상은 취업에 줄어든다. Campa 와 Goldberg(1998), Goldberg 와 Tracy (1999)는 미국 제조업에 관해 조사를 많이 하였는데 같은 결과가 나왔다. 환율절상이 취업에 안 좋다. Burgess 와 Knetter(1998)는 국제에서 비교해서 프랑스와 독일의 공업에 취입이 환율 때문에 충격을 많이 받았다.그리고 장기적 방향으로 조절하기 좀 힘들다.그런데 미국,캐나다,영국,이탈리아는 조절하기 좀 쉽다. Klein,Schuh 와 Triest(2000,2003)는 미국에 1973~1993년 제조업의 데이트를 분석한후에 환율변동은 노동력이 다시 배치할수 있고 실제환율 절상은 취업에 미치는 영향이 있다고 결과가 나왔다. 달러 절상은 취업자리를 원래보다 더 적게 나오는 결과를 가져온다. 그래서 Roberto(2006)는 아르헨티나, 브라질, 칠레등 라틴 아메리카 국가에 연구하여 평가절하는 제조업을 촉진할 수 있다고 결과가 나왔다.
중국에서 경제학자가 상관내용을 연구하였다. Gao Ya’er는 위안화 절상은 취업에 마이너스작용이 있지만 위안화 절하는 취업을 촉진한다고 말했다. 위안화 절상은 무역부문 취업자 감소시킨다. 위안화 실제환율 1% 절상할때 무역부문 취업자가 0.483% 감소시킨다. 각 부문의 임금수준을 증가시키고 시제환율이 1%절상할 때 무역부문 노동자 임금 0.425% 증가하고 건출부문 0.411% 증가하고 서비스 노동자 0.513% 증가한다. 각 부문의 노동자들이 임금수준이나 복지수준 다 상승하였다. 위안화 절상은 수입에 좋다. 외채 압력을 풀을수 있고 국내 기업은 해외투자를 하는 것 촉진하고 국내 주식시장, 채권시장, 부동산시장에 좋다. 동시에 위안화 절상하면 무역수출에 대해 많이 손해를 받을 수 있다기업의 이윤을 낮출 수 있고 외국사람들이 투자를 감소하고 사회의 취업압력을 증가한다. 그런데 장기적으로 보면 위안화 절상이 중국에 무역 불균형초래, 국내수요를 확대, 기업의 국제경쟁력을 증가, 대외개방등 손해보다 이익이 많다. 그래서 적자는 현재 거시상황에서 대응 청책을 제출했다. 국내시장 확대하는 것을 이용하여 총수요를 하락시킨다. 그리고 경제성장 방식을 바꾼다. 중국 상품은 노동력 우위가 높은 기술 우위거나 브랜드 우위으로 전환해야 하고 취업구조의 개선해야 한다. 실업한 사람들에게 어떻게 도와주는지 전문적 정책을 나와야 한다. 중소기업 발전을 촉진하고 취업에 관해서 각 혜택정책을 추가해야 한다. 위안화 절상은 취업에 대한 부정적 영향을 최소화로 낮추어야 한다. 위안화 절상하면 생산원가 증가함에 따라 노동자의 임금을 깎아 줄수 있다. 그리고 기업들이 파사하거나 그만 두게 되면 실업률이 증가한다. 중국에서 인구가 많아서 취업하기 힘들어서 위안화 절상하면 취업이 원래보다 더 힘들어진다. 중국은 방직대국이라서 위안화 환율변동이 경제에 미치는 영향이 있다. Wang Siyu는 위안화 절상은 중국 방직품에 거대한 영향이 있다고 밝혔다. 단기적으로 위안화 절상하면 중국전통적 수출업에서 마이너스충격이 있다. 장기적으로 위안화 절상하면 방직품의 무역마찰을 완화하고 방직업 구조를 촉진하고 성장방식을 바꿀 수 있어서 적극적 의미를 가지고 있다. 그래서 논문에서 정면과 반면의 다양한 각고에서 위안화 절상이 중국 방직품에 미치는 영향을 설명했다. 중국 방직업은 장기적 중국수출업에서 중요한 위치가 있는데 중국 수출업에서 50%를 차지한다. 방직품은 다수 노동력비용과 가격을 확립해서 이윤이 별로 높지 않다. 위안화 1% 절상함에 따라 방직품의 판매 이윤률 2%-6%를 하락한다고 영구를 나왔다. 만약 위안화 5%-10% 절상하면 이윤률이 10%-60%를 하락한다. 특히 수출의존도가 높은 의류업계가 손실이 크다. 위안화 계속 절상하면 방직업이 전면적 손해를 받을 수 잇다. 2005년 7월 21 일에 환율변동항 후에 위안화 계속 상승하고 있어서 중국방직품에 대해 엄청 압력을 가졌다. 장기적으로 보면 위안환 절상하면 중국방직품에 대해 +영향을 가지고 있다. 왜냐하면 중국 방직업운 2-3년을 이용해서 자기 부족하는 것을 다시 심사할 수 있다. 전면적 산업구조를 조정과 산업의 경쟁력을 제고 할 수 있다. 그래서 위안화 절상은 중국방직품에 대해 장기적 플러스영향이 있다.
